モルガン・スタンレー社のCEOジェームズ・ゴーマン氏が、「パニックに陥るな」と投資家にメッセージ
「落ち着いて。2022年は “なかなか良い年”になりますよ。」
そう語るのは、1.2兆ドルの巨大資金運用企業を統括し、最近、自身の報酬がウォールストリートで最高額の3500万ドルに跳ね上がったモルガン・スタンレー社のCEO、ジェームズ・ゴーマン氏です。ゴーマン氏は、株式市場の高騰や米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げの可能性にもかかわらず、多少の”発熱”や”不調”があったとしても、市場の長期的な健全性について概ね楽観的な見方をしています。
トムソン・ロイターの「Breaking views Predictions 2022」シリーズのインタビューで、ゴーマン氏は、最近の市場の変動は「数年間の非現実的な状況が自然に解消されたものだ」と冷静に説明し、その結果、企業の評価から確定拠出年金まであらゆるものが歪められてしまったと述べています。市場のバランスを取り戻すためには、「リサイズ」が必要であり、それは歓迎すべきことであると語ります。
バブルの崩壊
ゴーマン氏は、「企業が30倍、40倍、50倍の価格で取引されているのを見たことがあるが、これは歪みである」と言います。それに加えて、「タダ」同然のお金、記録的な低金利、コロナ禍による経済の崩壊と再開、大規模な財政出動、サプライチェーンの混乱、暗号化投機、ミーム銘柄、インフレなどが加わり、歪みが積み重なっていったのです。その結果、過去2年間で多くの「ミニバブル」が発生し、「それらのバブルは崩壊しつつある」と説明します。
バブル崩壊の対象となっているのは、ゲームストップ株やAMCのようなかつての高配当銘柄で、いずれも今年に入ってから35％から40％の下落となっており、ビットコインは11月のピーク時から45％の価値を失っています。
ゴーマン氏は、「市場では多くの値動きと変動が見られます」と言いながらも、特に悲観はしていないと付け加えます。ウォールストリートの多くの人々と同様に、不確実性が顕著でない限り「株の不安定性はある意味では良い」と考えています。「不確実性が過分にあると、人々は資金調達をやめ、合併も起こらず、投資家は市場に資金を投入せず、現金に変えてしまいます。そのような人々の不安は市場にはよい影響を与えません。 」
バランスの必要性
2022年に関しては、まだ多くのことが不透明であるとゴーマン氏は認めていますが、FRBが金利を引き上げるのは正しいと考えており（彼は2年前から利上げを主張しています）、市場の調整はずっと前から行われていると述べています。「年末までに市場がどこかで横ばいになっても不思議ではないが、それによって多くの勝者と多くの敗者が生まれます。今年は個別銘柄を売買するディーラーや投資家には絶好の年になると思います」と語っています。
その言葉通り、今年はすでに大変な年になっています。1月には、米国の主要株価指数であるダウ平均、S&P 500、ナスダックのすべてが、パンデミックの発生以来、最悪の週間損失を記録しました。また、1月24日には、ダウが1,100ポイント以上下落したものの、終盤には再びプラスに転じるという、現代の記憶に残る最も劇的な変動を見せました。
市場を落ち着かせるために、多くのアナリストはFRBが今年3回から5回の利上げを行うと予想しています。しかし、FRBが何度利上げをしても、市場は薬を必要としているとゴーマン氏は言います。「大規模な財政刺激策、非常に低い失業率、経済成長、そして明らかに一過性のものではないインフレを考えると、ゼロ金利は意味をなさないでしょう。」
もし自分がFRBを動かしているとしたら、金利を上げるだけでなく、「積極的な策に出る 」とゴーマン氏は忠告します。「市場はそれを好まないだろうが、残念ながらそれを乗り越えなければなりません。市場は永遠に自由なお金を手に入れる権利はないのだから」。
伝統主義者であるゴーマン氏は、2022年は「物事のバランスを取り戻す」年だと言います。バランスとはどのようなことを指すのでしょうか？「バランスとは、成長率、財政刺激策、失業率、インフレ率、金利のすべてが連動し、移動時に機能することです」と説明し、「そして今、私たちはそこに到達していません」と語ります。
暗号通貨と労働という2つの命題
そのためには、さまざまなことが起こる必要があると彼は言います。しかし、一般の投資家にとっては、やってはいけない行動が2つあります。暗号通貨に過剰な投資をすることと、仕事をせずにやり過ごそうとすることです。
モルガン・スタンレー社は暗号通貨投資商品を取り扱っていますが、ゴーマン氏自身は暗号資産の価値に懐疑的です。「暗号通貨の本質的な価値がどうあるべきか、私には判断しかねます」と指摘したうえで、「暗号通貨は非常に投機的なので、投資は純資産の2％以下を目安にすることをお勧めします。私は暗号通貨が流行しているとは思いませんが、同時になくなるとも思いません。現時点では暗号資産をどう評価していいのかわかりません。」と説明します。
ゴーマン氏は、いわゆる「大量自主退職」についてもあまり気にとめていません。それは、金融業界にはあまり影響がないことと、長続きしないと考えているからです。「辞職して何もしないでいることはできますが、政府の景気刺激策がなくなってしまうと、収入が必要になるので、本当にうまくいかなくなります」「要するに、働かないという選択肢はありません」
ゴーマン氏自身は当面、仕事を続けるつもりですが、すぐに誰かにバトンを渡さなければならないことを認めています。氏にとって後任者として理想的な人材とは、すべてを兼ね備えている必要はないものの、「気質、判断力、バランス感覚、価値観、戦略的思考、プレッシャーやストレスに耐える能力、大きな決断を下す意志、結果が明らかになる前に一部の人から批判されることを受け入れること」を適切にブレンドした人物だと言います。偶然にも、これらは2022年のを乗り越えるために必要な能力と同じようです。
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