ESGの取り組みが企業に浸透していくにつれ、そのメリットとリスクを比較検討する手法がより鮮明になっていくでしょう。
近年、投資家や経営幹部がESGをリスク低減と機会拡大の両面から捉えるようになっていると、環境・社会・ガバナンス（ESG）問題に精通する多くの人々が主張しています。持続可能性の核となるコンセプトは効率性であり、より少ない資源（自然、金融、人の両方）を使い、より大きなビジネスパフォーマンスを生み出すことです。
そして、多くのデータがこのような点を裏付けています。例えば、最近の研究ではESGと企業収益の間に強い相関関係があることが強調されています。また、加重平均資本コストの低下など、財務上のメリットも実現されています。
ここ数年、ESGは時とともに衰退する新たな取り組みとして紹介されることがありますが、ESGはビジネスのあり方として標準化されると考える人もいます。実際、ESGは数十年前のSWOT（強み、弱み、機会、脅威）ツールのように競争分析を行うための拡張フレームワークになっているため、その傾向はより強いと考えられます。その主な理由は、ESGのレンズを通して見ることで増え続ける企業のステークホルダーとの定期的な協議の中で新たなリスクや機会を特定したり、拡大したりすることができるためです。
主要銀行のサステナビリティ担当者は、「投資家は非常にリスク重視だが、状況はリスクと事業機会の共存にシフトしている」と述べています。投資家はステークホルダーと同様に「銀行はどのように気候変動への移行を支援しているのか」というような質問をするようになりました。
企業のESGをめぐる事業機会を分析することは、業界や企業ごとに異なりますが、概して半数以上の経営幹部が事業報告の充実による利益を期待していると回答しています。これらの中には、リスク低減に加えて投資収益率（ROI）の改善やブランド評価の向上も含まれます。実際、これらの機会の多くは以下のような領域にわたります。
財務
多くの調査結果は、ESG投資を行うことによる財務的利益向上を示しています。また、ESGの管理と透明性は投資家心理やボラティリティに好影響を与えるため、企業戦略全体や四半期ごとの業績ガイダンスに組み込む必要があるでしょう
雇用
人は一般的に良い印象を持つ企業で働きたいと思うものです。さらに、従業員の定着率とESGの間に強い相関関係があることを示す多くの事例が存在します。「従業員満足度と人材への魅力で測定される上位の雇用主は、同業他社よりもESGスコアが著しく高く、ESGパフォーマンスが企業の従業員満足度の向上と将来の従業員の獲得の両方に役立つことを示唆している」と、最近の最新研究結果は述べています。
ブランディング
ESGへの強いコミットメントは、企業にとってポジティブな印象を与えます。顧客サービス研究所によると、企業の社会的立場と消費者への発信には直接的な相関関係があるとされています。さらに、PwCの調査では、Y世代とZ世代は「企業の信頼、支持、購買に関連してESGを考慮する傾向が強い」と指摘しています。また、「人権、多様性、ビジネス慣行の透明性への取り組みなど、社会的およびガバナンスの要素は購買決定に関して、環境要素よりも影響力があるようだ」と述べています。
もちろん、批判や逆風もありますし、規制が複雑化し、定義や基準が明確でないため現時点ではESGに関連する事業機会の本格的な活用は妨げられています。しかし、これらの要因は今後3年以内に緩和されるでしょう。
多くの否定的な評論家は “社会の基本的なルールに適合しながら利益を最大化する “というミルトン・フリードマンの企業観に反するため、ESGは広報目的の一時的な余興であるという見解をしています。
そして、財政的にうまくいく事と、善い行いの間には確かに本質的な対立がありますが、その対立は時間の経過とともに減少していくでしょう。シンガポールの3つの投資事業体のうち、政府の埋蔵金を管理するGICのサステナビリティ責任者のレイチェル・テオ氏は、短期と長期の間のESGにおけるトレードオフは減少すると指摘します。なぜなら、政府、投資家、社会がビジネスを負の力から移行するためのコストと圧力は、時間の経過とともに市場で企業の株価に織り込まれていくからです。
もう一つの大きな否定要因は、複数のステークホルダーからの重圧が経営幹部や取締役による短期的な意思決定に影響を与えることです。Benchmark Digital PartnersのCEOであるR.ムクンド氏は「C-suiteや取締役会は、ESG課題が明確でないため、普段自分たちが感じているプレッシャーを中心にESGの意思決定を行っている」と述べています。「彼らの活動は、意思決定者が現時点で最も強く感じている圧力によってより推進されます」。
どのような逆風が吹こうとも、ESGの持続力は様々な力が同時に発生することによってもたらされているのです。ESGにまつわる負の側面や移行コストは時間の経過とともに市場に織り込まれていくため、テオ氏が主張するように時間とともに解消されていくでしょう。フリードマンの見解を支持するESG批判者の意見はさておき、社会における上場企業の積極的な役割に対する人類の期待が急速に進化し、社会の基本的なルールが変わりつつあるのかもしれません。
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