銀行などの金融機関は、ブロックチェーンネットワーク上で負債を「トークン化」することで、リスク管理を強化し、迅速な決済を提供することができるのでしょうか
銀行と分散型台帳技術（DLT）の企業は、規制対象となる負債（銀行の資金、中央銀行の資金、電子マネー）をブロックチェーン・ネットワークに乗せる方法を模索しています。このブロックチェーン・ネットワークは、レガシー決済システムの代わりに、「常にオン」でプログラム可能な即時取引決済システムを提供することができるのです。
「DLTは多様な形態のデジタル価値を表現する可能性を秘めているため、さらに進んで規制対象の負債と資産を同じチェーン上でトークン化するネットワークの構築を想定することも考えられます 」と、シティバンクの貿易ソリューション事業で新興決済・事業開発責任者のトニー・マクラフリン氏は述べています。「このようなネットワークは、今日のサイロ化した金融アーキテクチャとは大きく異なり、規制された価値のあるインターネットとなるでしょう」
マクラフリン氏らが提案する金融アーキテクチャ-RLN（Regulated Liability Network）-は、ネットワーク上の銀行間でトークンが移動することを想定しており、トークンの鋳造（mint）、燃焼(burn)、転送を協調して単一オペレーションで行い、あらゆる金融機関の間での即時決済を実現するものです。しかし、この計画はまだ初期段階にあり、RLNはまだサンドボックスの段階です。
「RLNの場合、新聞を読むととてもいい話だと思う」と、サンドボックス・プロジェクトの1つを主催しているニューヨークの企業向け技術・サービス会社R3のチーフエコノミスト、アリサ・ディカプリオ氏は述べています。しかし、実際にそれを技術にマッピングしてみると、「待てよ、そんなことはできない」、「サンドボックス」は皆に新たな方法で考えることを強いるとわかるのです。
規制されたネットワークでは、銀行間でトークンの転送が可能になり、トークンの鋳造、燃焼、転送が連携した単一オペレーションで行われ、あらゆる金融機関の間で即時決済が実現されることになります
このプロセスによって、中央銀行と銀行の両方が、RLNと中央銀行デジタル通貨（CBDC）の違いや、どのような場合に使うのか、銀行が望むならこのRLNを可能にするためにCBDCはどう設計するのがベストか、などを確認できるようになる、とディカプリオ氏は説明しています。
さらに、RLNは決済にかかる時間を短縮し、取引先リスクを低減させるだけでなく、サイロ化した台帳の代わりに取引の「ゴールドコピー」を共有することでリスク管理を実現できる、とマクラフリン氏は述べています。取引と資産のデジタルゴールドコピーがチェーン上に存在すれば、長い間求められていたバランスシートの透明性が実現し、企業は保有するリスクをより明確に把握できるようになります。
ネットワーク利用者にとっても、トークン化された資産でスマートコントラクトを利用できるようになり、さらにはトークン化されたコンプライアンス（デジタルで表現された特定の規制ルールを資産と関連付ける）を導入できるようになるという利点があります。例えば、アセットトークンを対象の顧客に販売するようプログラムすることができます。トークン化されたコンプライアンスは、最終的に取引や取引報告など、取引後のコンプライアンス業務を自動化することができます。
トークン化された負債とステイブルコインの比較
現在、RLNはサンドボックス環境でテストされており、トークン化された規制対象負債（デジタルマネーなど）、さらに最終的には株式、債券、あるいはあらゆる金融商品または負債などの資産をブロックチェーン上に取り込むことを目的としています。CBDCや規制されていない暗号通貨やステイブルコインのみに基づく決済ネットワークの構築の代替案となります。
決済のために金融サービスシステム全体からブロックチェーン上に複数の規制対象負債を持ち込むことは、CBDCが決済を支配することに対する銀行の不安を和らげることが目的でもあります。中央銀行関係者や議員の中には、政府が今以上に決済事業に参入するという考えを支持しない人もいます。「中央銀行はデジタル通貨の発行を検討しており、正直なところ、銀行はそれに対応するため少しビクビクしている」とディカプリオ氏は指摘します。「中央銀行は、銀行が、仲介されることはなく関与することを明確にしていますが銀行は神経質になっており、RLNはその対応の1つです」
トークン化された規制負債は、口座の代わりにウォレットに保有されている既存の預金を単に表現したものです。暗号通貨とは異なり、何も担保がなく、価値が変動するため、各国の通貨単位で額面通り換金することができます。ステーブルコインは、規制当局の承認を得て、額面での償還が保証されれば、RLNに登場する可能性があります。
試験実施
RLNのアイデアは昨年出てきたものです、シティ、OCBC銀行、ゴールドマン・サックス、バークレイズ、ボンドエバリュ、バンク・オブ・アメリカ、バンク・オブ・ニューヨーク、ペイオニア、ペイパル、ウェルズ・ファーゴ、SETL、リンクレイターズが始めた作業から生まれました。そしてディカプリオ氏のR3は、EU中央銀行が負債を共有台帳（DLT上ではない）に書き込む欧州中央銀行のTARGETプラットフォームから「インスピレーション」を受け、同社のCordaブロックチェーン上のサンドボックス環境でRLNテストを実施しています。R3 RLN on Cordaは、銀行や電子マネー機関が同様の方法で台帳に負債を書き込めるようにすることを目的としています。
「CBDCサンドボックスは、中央銀行や銀行など、誰でも参加できるユーザーインターフェースで、中央銀行のデジタル通貨にさまざまな設計上の特徴を持たせることができます」とディカプリオ氏は言います。この設計上の特徴は、直接または間接的な発行や、さまざまな階層モデルなどが考えられます。サンドボックスは、銀行がこの新しいコンセプトを使って決定を下すとどうなるかを確認するためのものです。現在、サンドボックスは2つのノードで設計されており、2つの中央銀行が相互に作用できるようになっています。「しかし、RLNでは3つのノードが必要で、これは以前にも別の顧客向けに実際に構築したことがあります」とディカプリオ氏は説明しています。「今、我々はその機能をすべての人のために構築しているのです」。
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